事件：公司发布半年报，24H1收场营业收入20.52亿元，同比增多33.57%；收场归母净利润1.26亿元，同比减少11.01%；收场扣非归母净利润1.26亿元，同比增长2.02%。

单季度看，24Q2收场营业收入11.95亿元户外 捆绑，同比增长42.37%；收场归母净利润0.84亿元，同比减少7.30%；收场扣非归母净利润0.83亿元，同比减少5.81%。

24H1公司轮廓毛利率为22.85%，同减0.27pct。时辰用度率为15.22%，同增2.20pct。其中，销售/惩处/研发/财务用度率分裂为7.17%/5.27%/3.37%/-0.58%，同比变化+0.68pct/-0.17pct/-0.49pct/+2.18pct。

执续作念好产物革命，加速缔造自主品牌。24H1公司获取发明专利11项、实用新式专利49项、外不雅盘算专利25项。公司执续优化产物门道图，握住完善自主品牌旗舰产物矩阵。进一步完善FLOW随动撑腰时刻平台，成功推出年度旗舰新品FLOW360。在品牌缔造方面，围绕“撑腰”价值锚点，通过旗舰产物打造、全域本体营销、品牌视觉升级、品牌联名活动等形势执续打造“久坐怕腰酸，永艺撑腰椅”的品牌心智。执续鼓励智能产物研发和市集实施，成功完成多款智能桌椅产物的华为鸿蒙认证并接入鸿蒙生态。执续开荒家居和电竞立场升降桌，助力客户冲破和销售增长。

深挖灵验客户份额，加速外洋基地缔造。公司执续鼓励大客户价值营销全障翳，推动商机落地革新。Costco、Sam’s等多个抨击渠谈和大客户订单快速爬坡，孝顺较伟业务增量。进一步加速外洋基地缔造，现在第三期越南分娩基地首批厂房正在缔造，罗马尼亚基地加速新品导入和产能爬坡，助力公司擢升外洋市集份额。

盈利预测与评级：咱们预测公司24-25年净利润分裂为3.3/4.0亿元，同比增多11%/20%，现在股价对应PE分裂为9、7倍。参考可比公司予以24年11-13倍PE估值，对应合理价值区间11-13元，予以“优于大市”评级。

风险辅导：国际宏不雅经济下行户外 捆绑，国际交易摩擦，原材料价钱波动，东谈主民币汇率波动及出口退税率策略变动，大客户聚积，产物性量包袱。

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